财经投资新闻:姚洋：GDP目标增长5.5%左右，优势在财政和货币政策

据微信公号“北大国发院”3月8日消息，3月5日，第十三届全国人民代表大会第五次会议在北京人民大会堂开幕。国务院总理李克强作政府工作报告。总理在报告中表示，2021年中国经济保持恢复发展。国内生产总值达到114万亿元，增长8.1%。全国财政收入突破20万亿元，增长10.7%。城镇新增就业1269万人，城镇调查失业率平均为5.1%。居民消费价格上涨0.9%。国际收支基本平衡。

对于2022年的经济增长，《政府工作报告》透露，今年经济发展主要预期目标是：国内生产总值增长5.5%左右；城镇新增就业1100万人以上，城镇调查失业率全年控制在5.5%以内；居民消费价格涨幅3%左右……

北京大学国家发展研究院院长姚洋解读《政府工作报告》，认为实现GDP5.5%左右的增长目标，优势还是在财政政策和货币政策，但需要在消费端多想办法。

以下为正文。

5.5%的增长是一个可以理解的指标

《政府工作报告》中，对国内生产总值增长设定了5.5%左右的目标值，有些出乎市场的意料，之前很多人预期会给一个区间，比如5%-5.5%。但是，政府工作报告直接设定了5.5%左右，我想更大的原因是要给大家鼓劲。

但是，设在5.5也不是一个非常高的目标。我做过比较简单的计算，中国经济的潜在增长率仍然是5.5%-6%之间。设在5.5%我觉得也是一个可以理解的指标。从2020年开始，这两年中国的平均增长率还没达到5.5%，也就是没有达到我们的潜在增长率。今年把目标设定在5.5%，接近我们的潜在增长率，也许也是一个考虑。

实现这个增长目标，我们优势还是在财政政策和货币政策。当前中国财政政策的力度是非常大的，有3.65万亿元规模的地方债。地方政府也制定了30万亿的投资方案，虽然这些可能需要很多年来实施，但是今年的投资额肯定会超过3.65万亿。这会收到比较大的效果。

在货币政策方面，兼容性比较强，也比较宽松一些。

在消费端会有阻力，如果消费端不能跟着财政政策和货币政策起来，要实现5.5%这个目标还是有些难度的。

消费端可能的好消息，或者说我们期待的一个好消息，是到年中的时候疫情管控方面可能会有所调整。在过去这一年多时间里，我们积累了很多的防疫抗疫经验，现在完全可以做到精准防疫，发现一例马上完成流调，然后采取相应的措施，可以做得非常精准。如果到今年年中的时候，在能够实现精准防疫的基础上，放开国内旅行，甚至在某些城市也可以适当地开放国际旅行，会对消费的增长非常有帮助。

2021年下半年中国经济增长速度下降，和防疫力度加大就有非常大的关系。

影响消费的另一个比较重要的因素，是居民收入状况，如果看数据，去年中国居民可支配收入的增长速度已经达到了GDP的增长速度。所以，也不见得居民收入的增长速度跟不上经济增长的速度。另一方面，由于疫情之后居民的储蓄是增加的，说明很多人看到未来的一些不确定性，有意减少了消费，增加了储蓄。一旦他们看到了经济向好的趋势，大家的消费就会增长起来。整个社会信心提升会有助于消费的提升。

还是应该多在消费端想办法

当经济增长没有达到潜在增长率的时候，国家一旦要刺激经济，无外乎一个是财政政策，一个是货币政策。财政政策今年加码，货币政策还是比较宽松的，其实已经在做了。当然财政政策有一个投向的问题，是更多地投到投资端，还是更多地投到消费端，这是可以选择的。现在看来，我们还是比较习惯于投到投资端而不是消费端。

从《政府工作报告》的内容看，财政政策方面的力度比较大，给地方政府3.65万亿的地方债的额度，是很大的力度了。另一方面，对消费的强调还是不太够，措施没有财政政策那么到位，只是提了一些鼓励某些行业比如汽车等领域的消费。如何去鼓励消费，我想这仍然是政府宏观政策里的一个老大难的问题，这两年以来我们在消费方面拿出的措施，远远没有供给方面和投资方面那么多。

我觉得还是应该多在消费端想办法。现在看好多地方已经把房地产放开了，把首付降到了20%，这是个比较低的比例。现在总是出现时紧时松的状态。去年下半年，把房地产行业管起来，今年又放开，如果总是放收放收，就不是一种管理经济的好的办法。

宏观经济学最基本的一条是，当经济增长速度没有达到潜在增长率的时候，凯恩斯经济学就是管用的。凯恩斯一再强调，投资依赖于预期，预期不好大家就不会投资。也就是说投资是内生的，消费当然也有一部分是内生的，但是，消费还有很大一部分事实上凯恩斯说是自主性的消费，你给我多的钱，我就会多消费一些。在这种情况下，我们应该把自主性的消费给调动起来。经济是个闭环，一年生产的东西最后要么投资了，要么消费了。投资又取决于未来的生产，它是内生的。最好的办法就是把自主消费这块拉起来，这块拉起来了，生产就跟着涨，短期里面宏观经济学就是这么运作的。一百多来年，这是一个被实践检验正确的理论。